BIZNES

NBP obniża prognozy wzrostu PKB na 2026 r. – co oznacza dla polskiej gospodarki?

Analiza

W listopadzie 2026 r. Narodowy Bank Polski opublikował nową projekcję makroekonomiczną, w której PKB Polski ma rosnąć o 3,6 % w bieżącym roku. W kolejnych latach tempo ma się ustabilizować na poziomie 2,8 % w 2027 i 2028 r. Jest to korekta w dół względem lipcowej prognozy, która zakładała 3,7 % wzrost w 2026 r. Raport podkreśla, że dane za drugi kwartał 2026 r. okazały się lepsze od wcześniejszych założeń, co świadczy o odporności gospodarki na szoki podażowe, zwłaszcza w sektorze surowców energetycznych. Kluczowy wkład w przyspieszenie wzrostu miał eksport netto, który dodał 0,5 punktu procentowego do dynamiki PKB. Jednocześnie NBP ostrzega przed rosnącą presją kosztową, która może spowolnić konsumpcję prywatną i nieco ograniczyć inwestycje w latach 2027‑2028. W raporcie pojawia się także informacja o zaskoczeniu inflacją oraz uwagi prezesa NBP Adama Glapińskiego dotyczące sytuacji na rynku gazu.

Kontekst i Tło

Obniżenie prognoz PKB wskazuje, że polska gospodarka będzie rosła nieco wolniej niż w lipcowej projekcji, choć wciąż utrzymuje się powyżej 3 % w 2026 r. Silny eksport netto, który przyczynił się do lepszych wyników w II kwartale, może łagodzić skutki wyższych kosztów energii i surowców. Jednak prognozowany spadek konsumpcji prywatnej i umiarkowane ograniczenie inwestycji mogą wpłynąć na dynamikę rynku pracy i popyt wewnętrzny. Zaskoczenie inflacyjne oraz komentarze Glapińskiego o gazie sugerują, że polityka pieniężna może wymagać dalszych dostosowań, aby utrzymać stabilność cenową. W perspektywie średnio- i długoterminowej, utrzymująca się presja kosztowa i konkurencja chińskich dostawców będą kluczowymi wyzwaniami dla dalszego wzrostu.

Komentarz Redakcji

Polska gospodarka wykazuje odporność, ale wyższe koszty i spowolnienie konsumpcji mogą szybko zamienić dotychczasowy optymizm w realne wyzwanie. NBP już sygnalizuje potrzebę ostrożnej polityki pieniężnej.