BIZNES

NBP podnosi prognozy inflacji: do 2028 roku dopiero stabilizacja cen

Analiza

Nowa projekcja makroekonomiczna Narodowego Banku Polskiego z listopada 2026 roku rysuje pesymistyczny obraz perspektyw inflacyjnych w Polsce. Według ekspertów NBP, inflacja konsumencka CPI utrzyma się na poziomie 3,1% w bieżącym roku, co oznacza niewielki spadek w porównaniu do 3,6% w 2025 roku. Jednak w 2027 roku sytuacja pogorszy się, a inflacja wzrośnie do 4,2%, co jest znacznie wyższym poziomem niż zakładano w lipcowej projekcji. Dopiero w 2028 roku inflacja ma obniżyć się do 2,8%, zbliżając się do celu inflacyjnego NBP, który wynosi 2,5%. Warto podkreślić, że inflacja bazowa, która nie uwzględnia cen energii, paliw i żywności, również pozostanie na wysokim poziomie – 3% w 2026 roku, 3,3% w 2027 roku i dopiero 2,8% w 2028 roku. Przyczyną takiego stanu rzeczy są przede wszystkim wzrosty cen surowców energetycznych oraz zaburzenia w globalnych łańcuchach dostaw, które wpływają na presję kosztową w gospodarce. Według prezesa NBP, Adama Glapińskiego, sytuacja na rynku ropy naftowej i paliw będzie kluczowa dla kształtowania się inflacji w najbliższych latach. Wzrost cen energii i paliw, związany z konfliktami geopolitycznymi, takich jak sytuacja na Bliskim Wschodzie, przekłada się na wyższe ceny usług transportowych i turystyki, co dodatkowo podnosi inflację bazową. Wzrost gospodarczy również nie będzie dynamiczny – w 2026 roku PKB ma wzrosnąć o 3,6%, ale w kolejnych latach tempo wzrostu spowolni do 2,8%. Decyzje Rady Polityki Pieniężnej (RPP) o obniżkach stóp procentowych, takich jak ostatnia obniżka z 4,75% do 4,50% w październiku 2025 roku, są związane z poprawą prognoz inflacyjnych w ostatnich miesiącach tego roku. Jednakże, pomimo tych obniżek, polityka monetarna pozostaje restrykcyjna, aby zrównoważyć luźną politykę fiskalną, która prowadzi do historycznie wysokiego deficytu budżetowego i długu publicznego.

Kontekst i Tło

Podniesione prognozy inflacji przez NBP oznaczają, że Polacy mogą spodziewać się dalszego wzrostu cen w najbliższych latach, szczególnie w 2027 roku, kiedy inflacja może przekroczyć 4%. To oznacza, że siła nabywcza pieniądza będzie słabnąć, a koszty utrzymania się podnoszą. Wysoka inflacja wpłynie również na decyzje inwestycyjne przedsiębiorstw oraz politykę pieniężną banków centralnych. Wzrost cen energii i paliw, związany z konfliktami geopolitycznymi, będzie dodatkowym obciążeniem dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw. Spowolnienie tempa wzrostu PKB do 2,8% w 2027 i 2028 roku może również wpłynąć na rynek pracy, choć prognozy dotyczące bezrobocia pozostają stabilne. Dla konsumentów oznacza to konieczność dostosowania budżetów domowych do rosnących cen, podczas gdy dla przedsiębiorstw może to przynieść trudności w utrzymaniu rentowności przy rosnących kosztach produkcji.

Komentarz Redakcji

NBP nie tylko podnosi prognozy inflacji, ale także pokazuje, że polityka monetarna nie jest wystarczająco skuteczna, aby szybko zniwelować presję cenową. Wysokie ceny energii i paliw, połączone z zaburzeniami w globalnych łańcuchach dostaw, stają się głównym wyzwaniem dla stabilności gospodarczej. To kolejny dowód na to, że bez zdecydowanych działań rządu i banku centralnego, Polacy będą musieli liczyć się z długotrwałą inflacją.