BIZNES

Prognozy NBP 2027‑2028: spowolnienie PKB, rosnące płace i wyhamowanie inwestycji

Analiza

Narodowy Bank Polski opublikował listopadową projekcję makroekonomiczną, w której prognozuje, że dynamika wzrostu PKB Polski spadnie z 3,6 % w 2026 roku do 2,8 % w kolejnych dwóch latach. Jednocześnie bank podkreśla wysoką odporność gospodarki, co potwierdzają lepsze od prognoz lipcowych wyniki za drugi kwartał 2026 roku oraz dodatni wkład eksportu netto (0,5 ppkt). W zakresie wynagrodzeń NBP przewiduje dynamikę 6,3 % w 2027 i 6,4 % w 2028 roku, przy stabilizacji bezrobocia na poziomie około 3,4 %. Inwestycje, które w 2026 roku rosną w tempie 7,2 % dzięki pełnemu wykorzystaniu funduszy KPO, mają wyraźnie zwolnić – prognozowane tempo to 1,5 % w 2027 i 2,6 % w 2028, choć nadal będą wspierać projekty energetyczne, kolejowe i lotniskowe. Raport wskazuje, że rosnące ceny surowców energetycznych mogą ograniczać skłonność przedsiębiorstw do dalszych wydatków inwestycyjnych.

Kontekst i Tło

Spowolnienie PKB przy jednoczesnym utrzymaniu wysokiego wzrostu płac oznacza, że polska gospodarka będzie się rozwijać, ale w wolniejszym tempie, co może zwiększyć presję na budżet państwa i wymusić większą efektywność kosztową firm. Niska stopa bezrobocia przyspieszy rynek pracy, ale ograniczone inwestycje mogą zahamować długoterminowy potencjał produkcyjny. Wykorzystanie funduszy unijnych w projektach infrastrukturalnych i energetycznych pozostanie kluczowym czynnikiem stabilizującym inwestycyjny krajobraz, mimo że ogólne tempo wydatków spadnie. Dla pracowników perspektywa rosnących wynagrodzeń pozostaje korzystna, choć ich tempo będzie się stopniowo zmniejszać w drugiej połowie 2028 roku.

Komentarz Redakcji

Spadek tempa wzrostu PKB przy jednoczesnym utrzymaniu niskiego bezrobocia to sygnał, że Polska wchodzi w fazę „zrównoważonego rozwoju”, gdzie kluczowa będzie efektywność, nie jedynie ilość inwestycji.