BIZNES

MOL bije rekordy: 1,25 mld USD zysku w Q3 2026 mimo regulacji cenowych

Analiza

Grupa MOL opublikowała wyniki za trzeci kwartał 2026 roku, wykazując zysk przed opodatkowaniem na poziomie 1,25 miliarda dolarów. Wzrost ten wynikał głównie z korzystnych warunków na rynku rafineryjnym, podwyżek cen gazu ziemnego oraz jednorazowych odszkodowań ubezpieczeniowych. Jednocześnie firma zmaga się z regulacjami cen paliw w Europie Środkowo-Wschodniej, które osłabiły wyniki segmentu detalicznego, choć nie zakłóciły dostaw. W segmencie upstream wyższe ceny gazu podniosły przychody, ale niższe ceny ropy ograniczyły ich pełny potencjał, przy średniej cenie węglowodorów 98 USD za baryłkę ekwiwalentu ropy. Produkcja utrzymała się na poziomie nieco powyżej 94 tys. mboepd, napędzana wydobyciem w Iraku i Kazachstanie, podczas gdy w Europie Środkowo-Wschodniej nastąpiły planowane przestoje. Segment downstream odnotował silny wzrost marż rafineryjnych i zakończył modernizację rafinerii w Rijece, wprowadzając instalację opóźnionego koksowania. Dodatkowo MOL rozwija sieć gastronomiczną Fresh Corner, liczącą 1438 punktów, i płaci grzywnę za nieujawnione szczegóły przyjaźni sprzedażowej.

Kontekst i Tło

Wyniki MOL pokazują, że firma potrafi generować wysokie zyski mimo rosnących obciążeń podatkowych – udział podatków w przychodach wzrósł do 35% w 2026 roku, w porównaniu z 20% w 2016 roku. Silne marże rafineryjne i jednorazowe odszkodowanie podniosły rentowność downstream, ale regulacje cenowe w regionie ograniczyły przychody detaliczne. Zwiększona produkcja w Iraku i Kazachstanie kompensowała spadki w Europie, co wskazuje na strategiczne przesunięcie aktywów w kierunku bardziej rentownych złóż. Modernizacja rafinerii i rozwój sieci Fresh Corner mogą stać się nowymi motorami wzrostu, jednak dalsze podwyżki podatków i potencjalne sankcje regulacyjne pozostają ryzykiem dla stabilności wyników.

Komentarz Redakcji

MOL udowadnia, że w czasach rosnących podatków i państwowych kontroli cen można nadal wyciągać gigantyczne zyski – wystarczy mieć odpowiednią mieszankę geopolitycznych szans i technicznych innowacji.