BIZNES

Inflacja w USA w 2026 roku: Czy Fed znowu podniesie stopy? Ryzyko dla gospodarki

Analiza

Od czerwca 2023 roku, kiedy inflacja w Stanach Zjednoczonych przekroczyła 3-procentowy poziom, Rezerwa Federalna (Fed) prowadzi politykę restrykcyjną, podnosząc stopy procentowe w celu jej opanowania. Jednak pomimo sześciu podwyżek w 2023 roku i kolejnych w 2024 roku, inflacja nie tylko nie spadła do celu 2%, ale wręcz utrzymała się na poziomie przekraczającym 3,5% przez większość ostatnich 67 miesięcy. Wrzesień 2026 roku przyniósł kolejny wzrost inflacji CPI do 3,7%, co oznacza, że mimo wysokich stóp procentowych (obecnie na poziomie 5,25-5,50%), gospodarka USA nadal boryka się z nadmiernym wzrostem cen. Przyczyną są przede wszystkim ceny paliw i energii, które w ostatnich miesiącach wzrosły o ponad 30% w skali roku, oraz dynamicznie rosnące ceny usług, które wciąż przekraczają oczekiwania rynkowe. Według ekspertów, sytuacja jest tym bardziej złożona, że inflacja bazowa (bez uwzględnienia cen energii i żywności) również przyspieszyła, co sugeruje, że presja cenowa nie jest tylko efektem czynników tymczasowych, ale staje się trwałym zjawiskiem. W takim kontekście, pomimo rosnących obaw o spowolnienie gospodarczego wzrostu, część ekonomistów, w tym eksperci z RPP, nie wyklucza kolejnej podwyżki stóp procentowych jeszcze w tym roku, co mogłoby dodatkowo obciążyć rynek nieruchomości i konsumpcję. W Polsce, gdzie średnia cena transakcyjna przekroczyła 50 tys. zł, ale rynkowe hity tanieją, taka decyzja Fed mogłaby nasilić presję na lokalne rynki finansowe, zwłaszcza że polska gospodarka jest coraz bardziej powiązana z amerykańskimi trendami inwestycyjnymi.

Kontekst i Tło

Wzrost inflacji w USA do 3,7% w wrześniu 2026 roku, przy jednoczesnym przyspieszeniu inflacji bazowej, sygnalizuje, że Fed może zostać zmuszony do dalszego zacieśniania polityki monetarnej, pomimo ryzyka spowolnienia gospodarczego. Kolejna podwyżka stóp procentowych, choćby o 0,25 punktu, mogłaby dodatkowo podnieść koszty kredytów hipotecznych i konsumpcyjnych, co w połączeniu z już wysokimi cenami nieruchomości w Polsce (średnia przekracza 50 tys. zł) może prowadzić do dalszego ochłodzenia rynku. Dla gospodarki globalnej oznacza to również wzrost niepewności inwestycyjnej, zwłaszcza w sektorach wrażliwych na zmiany stóp procentowych, takich jak technologia czy nieruchomości komercyjne. W dłuższej perspektywie, jeśli inflacja nie zacznie spadać, rynek może spodziewać się utrzymania wysokich stóp przez dłuższy czas, co wpłynie na stabilność finansową gospodarstw domowych i przedsiębiorstw. Dodatkowo, rosnące ceny energii i paliw, które są kluczowym czynnikiem inflacyjnym, mogą nasilić presję na politykę energetyczną zarówno w USA, jak i w Unii Europejskiej, gdzie również obserwuje się wzrost cen surowców. W Polsce sytuacja jest dodatkowo skomplikowana przez rosnące koszty finansowania, co może prowadzić do dalszego spadku wartości aktywów na rynku nieruchomości, mimo że średnie ceny wciąż pozostają na wysokim poziomie.

Komentarz Redakcji

Rezerwa Federalna znalazła się w pułapce własnej polityki: podnosi stopy, by zabić inflację, ale inflacja nie chce słuchać. Teraz, gdy ceny paliw i usług rosną w tempie przekraczającym oczekiwania, Fed może zostać zmuszony do kolejnej podwyżki, ryzykując tym samym zatrzymanie gospodarczego wzrostu. To klasyczny przykład, jak trudno jest zrównoważyć walkę z inflacją z utrzymaniem stabilności ekonomicznej – zwłaszcza w czasach, gdy rynek nieruchomości w Polsce już teraz czeka na kolejne ochłodzenie.