BIZNES

Trzy wiedźmy, LPP na szczycie i rekordowe obroty: Jak GPW wstrząsnęła jesienią 2026

Analiza

Sesja giełdowa z 18 września 2026 roku przeszła do historii jako kolejny przykład, jak złożone mechanizmy finansowe mogą w ciągu kilku godzin przekształcić rynek akcji w arenę nieprzewidywalnych wahań. Głównym katalizatorem były tzw. trzy wiedźmy – wygasanie instrumentów pochodnych, które regularnie generuje falę zmienności, szczególnie w ostatni dzień miesiąca lub kwartału. W tym roku dodatkowym czynnikiem destabilizującym okazał się powrót rentowności amerykańskich obligacji 10-letnich do poziomu 5 procent, co wzmocniło atrakcyjność aktywów bezpiecznych i skłoniło część inwestorów do redukcji ekspozycji na rynki wysokoryzykowne, w tym polski. Zjawisko to jest ściśle powiązane z polityką Federal Reserve, która w ostatnich miesiącach utrzymała stopy procentowe na historycznie wysokim poziomie, aby zneutralizować inflację, która wciąż utrzymuje się powyżej 3 procent w USA. Na polskim parkiecie dodatkowym czynnikiem były rekordowe obroty, drugie co do wielkości w tym roku, wynoszące 5,75 miliarda złotych – co świadczy o rosnącej aktywności inwestorów instytucjonalnych, którzy wykorzystują każdą okazję do optymalizacji portfeli przed zbliżającymi się zmianami makroekonomicznymi. Warto zauważyć, że podobne scenariusze występowały w 2023 roku, kiedy to wygasanie opcji i wzrost rentowności długu spowodowały gwałtowne korekty na GPW, jednak obecna sytuacja jest bardziej skomplikowana ze względu na globalne napięcia geopolityczne, które zwiększają wrażliwość rynków na każdy sygnał z Fed. Dodatkowo, w tym roku obserwuje się większą aktywność algorytmów handlowych, które reagują na najmniejsze zmiany w danych makroekonomicznych, co dodatkowo podnosi zmienność.

Kontekst i Tło

Dla polskiego rynku kapitałowego sesja z 18 września 2026 roku miała zarówno krótkoterminowe, jak i długofalowe konsekwencje. Najważniejszym efektem jest wzrost niepewności wśród inwestorów detalicznych, którzy często nie są przygotowani na tak dynamiczne wahania notowań, jakie zaobserwowano w przypadku spółek z sektora energetycznego i bankowego. Spadek wartości akcji PGE, Tauronu czy PZU o ponad 2 procent może być sygnałem dla regulatorów, że rynek wymaga większej transparentności w kwestii podatków od nadzwyczajnych zysków, które generują niepokój wśród akcjonariuszy. Z drugiej strony, dynamiczny wzrost LPP, który notował rekordowe zyski netto i otrzymał podniesioną rekomendację od Kepler Cheuvreux, pokazuje, że polskie spółki z sektora odzieżowego wciąż cieszą się dużym zaufaniem inwestorów, szczególnie w kontekście rosnącego popytu na produkty premium w Europie Środkowej. W dłuższej perspektywie, rosnąca zmienność na GPW może skłonić Komisję Nadzoru Finansowego do wprowadzenia dodatkowych mechanizmów stabilizujących, takich jak ograniczenie handlu algorytmicznego w okresach wysokiej zmienności. Ponadto, sytuacja na rynku obligacji i rosnące stopy procentowe mogą przyspieszyć proces konsolidacji w sektorze bankowym, gdzie instytucje o słabszych fundamentach mogą zacząć tracić na wartości, co już zaobserwowaliśmy w przypadku mBanku.

Komentarz Redakcji

Rynek akcji w Polsce wciąż tańczy na granicy chaosu i szansy, a sesja z 18 września to kolejny dowód, że inwestorzy instytucjonalni traktują GPW jak kasyno, w którym każdy miesiąc może przynieść zarówno fortunę, jak i bankructwo. Absurd polega na tym, że podczas gdy LPP świętuje rekordowe zyski i podniesione rekomendacje, spółki energetyczne toną w politycznych decyzjach, które nic nie mają wspólnego z ich fundamentalną wartością. To nie rynek, to ruletka – i Polacy powinni się tego spodziewać.